钢材价格的季节性规律（一季度钢价走势）

五一假期后，黑色期货走弱，暴跌。螺纹钢、焦炭和焦煤三大类均录得各自交易以来的最大周跌幅。此时基本面开始恶化，供给端压力持续累积，下游需求端进入季节性淡季，重新回到供给过剩的局面。未来钢材价格走势很难恢复到之前的强势。

宏观环境复苏基础并不牢固

中国4月份官方制造业PMI为50.1，高于荣枯线50，但低于预期的50.3。财新4月中国制造业PMI录得49.4，较3月回落0.3个百分点，继续低于50.0的临界值。总体来看，数据显示，当前我国经济复苏基础并不牢固，经济仍处于反复探底阶段。而制造业运行进一步放缓。

钢厂产量逐渐增加：

如果只看钢厂的高炉开工率，我觉得还不错。全国钢厂高炉开工率从未达到80%，长期处于历史低位。但如果将已清理的近10%的高炉剔除，实际高炉开工率已达90%，表明各大钢厂已进入满负荷生产。而且，根据Mysteel的调查，各大钢厂都使用高品位矿石，高炉生产的铁水量大幅增加。因此，尽管运行高炉的绝对数量低于历史同期，但由于生产效率的大幅提高，实际产量一直在上升。

我的钢铁预计，4月份全国粗钢产量6535.68万吨，日均产量217.86万吨，环比增加14.73万吨，增幅7.25%。受国内钢铁供给侧改革和唐山“园博会”限产影响，国内钢铁生产企业复工复产呈现“国退民进”、“北退南转”的特点。进步”。受此影响，4月份全国粗钢产量总体没有出现明显增长。不过，鉴于目前国内钢铁生产企业利润面积不断扩大，整体行业复工复产的动力正在逐步加强。预计5月份全国粗钢产量将继续增长，供给端处于持续释放状态。

下游需求开始减弱，库存止跌回升：

南方大部分地区，尤其是钢材消耗量较大的长江流域，本月遭遇强降雨，项目无法开工，这自然给此前一直在恢复的需求带来压力。该数据自3月份以来一直呈上升趋势。 4月份最后一周，上海地区钢丝螺纹采购量首次出现大幅下滑。由此可见，钢材下游需求拐点或已出现。 6月至8月是北方传统的淡季和雨季。北方需求受阻。虽然不会对项目的开工产生绝对的影响，但至少可以说是时不时地“干扰”施工进度。北方地区多数商家表示，现在下游需求不佳，每日成交量较之前下降很多。

需求面疲软意味着一直支撑钢价走强的底部库存可能不复存在，跌势止跌反弹。后期，由于供给端处于释放状态，库存上升将是大概率事件，“低库存”炒作已经结束。

总结：供给过剩将回归，钢价难再度走强

综上所述，4月份PMI数据低于预期，表明经济复苏基础并不牢固，经济仍处于反复探底阶段。钢材需求进入季节性淡季，此前一直旺盛的需求将萎缩。钢铁产量并没有像预期那样长期低于去年，但很可能超过去年的水平。钢价多头的最后一道防线低库存已被空头攻破，支撑多头的逻辑将不复存在。因此，短期供需失配已基本得到修复。此前的大幅上涨，只是“回到过去”。供过于求的环境尚未根本改变。钢价涨势难以持续。此前的大幅上涨在未来一段时间内不会出现。版本“2.0”出现。